Værdiansættelse ved udnyttelse af warrants

Skatterådet har taget stilling til, hvordan værdien af warrants omfattet af Ligningsloven § 28 skal opgøres ved udnyttelse, herunder hvilket tidspunkt der er afgørende for værdiansættelsen. Sagen omhandler en Spørger, der har modtaget warrants som led i et ansættelsesforhold i G1 Virksomhed A/S (Selskabet), hvis aktier er børsnoterede.

Faktiske Forhold

Selskabet har udstedt warrants, der giver indehaveren ret til at tegne aktier i Selskabet. Disse warrants kan udnyttes løbende over en treårig periode, typisk i en 14-dages periode efter offentliggørelse af kvartalsvise eller årlige regnskaber.

Spørgers warrantaftaler (Aftale 1 og Aftale 2) fastslår, at meddelelse om udnyttelse skal rettes til Selskabet og har retsvirkning fra modtagelsestidspunktet (pkt. 2.6). Tegningsbeløbet skal indbetales senest 8 dage efter meddelelsen (pkt. 2.7). Rettighederne i henhold til aktierne indtræder straks ved udnyttelsen af warranten (pkt. 5.1).

Selskabsretligt har generalforsamlingen bemyndiget bestyrelsen til at udstede warrants og samtidig træffe beslutning om den dertilhørende kapitalforhøjelse, jf. selskabslovens § 167. Dette betyder, at kapitalforhøjelsen er besluttet på forhånd, og bestyrelsen er forpligtet til at registrere den, når warrants udnyttes, jf. selskabslovens § 176.

En tidligere afgørelse, SKM2024.92.SR, var baseret på en fejlagtig præmis om, at bestyrelsen traf beslutning om kapitalforhøjelsen efter warrantejerens tilkendegivelse om udnyttelse. Denne sag korrigerer den faktiske proces.

Spørgers Opfattelse

Spørger anførte, at en warrant er en ensidig ret for ejeren til at tegne aktier, ikke et tegningstilbud. Ifølge selskabslovens § 167 skal kapitalforhøjelsen besluttes samtidig med udstedelsen af warrants. Derfor er Selskabet forpligtet til at udstede aktierne, når warrantejeren tilkendegiver ønsket om udnyttelse, forudsat de formelle betingelser er opfyldt.

Spørger argumenterede for, at beskatningstidspunktet skal følge retserhvervelses- og pligtpådragelsesprincipperne. Dette tidspunkt indtræder, når warrantejeren tilkendegiver ønsket om at udnytte sin warrant, da der på dette tidspunkt er indgået en bindende aftale, og den pågældende har erhvervet en ubetinget ret til aktierne. Indbetaling af tegningsbeløbet, registrering i Erhvervsstyrelsen eller registrering som aktionær er resolutive betingelser, der ikke udskyder beskatningstidspunktet.

Skattestyrelsens Indstilling

Skattestyrelsen anerkendte, at den tidligere afgørelse i SKM2024.92.SR var baseret på en ukorrekt beskrivelse af de faktiske forhold. Det blev bekræftet, at generalforsamlingen har bemyndiget bestyrelsen til at udstede warrants og samtidig beslutte den dertilhørende kapitalforhøjelse. Dette er i overensstemmelse med selskabslovens § 167, stk. 1, jf. § 155, stk. 2.

Skattestyrelsen vurderede, at Selskabet er forpligtet til at udstede aktierne og anmelde kapitalforhøjelsen til Erhvervsstyrelsen, så snart warrantejeren meddeler ønsket om at tegne aktier. Der er ikke grundlag for, at bestyrelsen efterfølgende skal træffe en ny beslutning om kapitalforhøjelse, der kunne ændre warrantejerens ret. En tegningsret er en ret, men ikke en pligt, til at nytegne aktier, jf. Den juridiske vejledning afsnit C.A.5.17.2.1.

Derfor er det Skattestyrelsens opfattelse, at værdien ved Spørgers udnyttelse af warrants omfattet af ligningslovens § 28 skal opgøres som forskellen mellem børskursen for aktier i Selskabet på den dag, hvor warrantejeren tilkendegiver over for Selskabet, at warrant ønskes udnyttet, og udnyttelseskursen.

Vedrørende kursfastsættelsen skal lukkekursen på udnyttelsesdagen anvendes. Hvis udnyttelsesdagen ikke er en børsdag, skal lukkekursen fra den senest forudgående børsdag anvendes, jf. principperne i SKM2019.395.SKTST og SKM2020.167.SR.

Skatterådets Afgørelse

Skatterådet tiltrådte Skattestyrelsens indstilling og begrundelse.

Følgende tabel opsummerer Skatterådets svar på de stillede spørgsmål: