Pensionsmidler og investering i unoterede aktier

Ligningsrådet bekræftede, at pensionsinvestorer kan investere pensionsmidler i unoterede aktier i B A/S, uden at en tilhørende anvisningsret er i strid med Pensionsbeskatningsloven § 12, stk. 1, nr. 1. Anvisningsretten giver investorerne en fortrinsstilling til at leje eller købe boliger ejet af selskabet. Det blev også bekræftet, at ændringen af puljebekendtgørelsen pr. 1. juli 2016 ikke ændrer denne vurdering. Afgørelsen forudsætter, at udlejningen sker på markedsmæssige vilkår og priser, og at anvisningsretten ikke har en uforholdsmæssig stor værdi i forhold til investeringen.

Faktiske forhold

• B A/S er et unoteret selskab, der ejer beboelsesejerlejligheder i H by.
• Investorerne har en anvisningsret til boligerne, hvilket giver dem forrang ved udlejning og salg.
• Anvisningsretten er ens for alle investorer, uanset om de er private, selskaber eller pensionsinvestorer.
• Investorerne skal betale markedslejen eller markedsprisen, når de gør brug af anvisningsretten.
• Selskabet opererer med en xx-årig investeringsstrategi, hvorefter lejlighederne kan sælges.

Spørgers opfattelse

• Anvisningsretten er ikke i strid med Pensionsbeskatningsloven § 12, stk. 1, nr. 1, da den blot giver investorerne mulighed for at rykke frem på en venteliste.
• Puljebekendtgørelsens ændring pr. 1. juli 2016 ændrer ikke retsstillingen.

SKATs begrundelse

• Investering med pensionsmidler skal overholde anvendelseskravet i Pensionsbeskatningsloven § 12, stk. 1, nr. 1.
• Pensionsopsparere må som udgangspunkt ikke placere pensionsmidler i kapitalandele, der giver brugsrettigheder, rabatter eller lignende rettigheder.
• En anvisningsret kan undtagelsesvist være tilladt, hvis investeringsafkastet ikke bliver lavere som følge af retten.
• Det forudsættes, at pensionsopsparerne kun anvender anvisningsretten i moderat omfang og på markedsmæssige vilkår.
• SKAT har lagt vægt på, at udlejningspriserne er fastsat på markedsmæssige vilkår.
• Anvisningsretten må ikke have en større beløbsmæssig værdi eller være af en uproportional størrelse set i forhold til investeringen.
• Da kun 14 % af investorerne har gjort brug af anvisningsretten, indikerer det, at den ikke har en større økonomisk værdi.
• Bekendtgørelse nr. 1056 af 7. september 2015 § 23 ændrer ikke på retsstillingen, da bestemmelsen i den nye puljebekendtgørelse er identisk med den tidligere.

Lovgrundlag

• Pensionsbeskatningsloven § 11 a, stk. 1
• Lov om finansiel virksomhed § 50
• Lov om finansiel virksomhed § 51
• BEK nr. 1359 af 22. december 2011 § 12
• BEK nr. 1359 af 22. december 2011 § bilag 1
• Bekendtgørelse nr. 1056 af 7. september 2015 § bilag 1

Praksis

• SKM2011.727.SR: Placering af pensionsmidler i unoterede aktier i et selskab, der udlejede lystbåde.
• SKM2014.360.SR: Pensionsmidler kunne anvendes til at investere i et unoteret selskab, der ejede ferieboliger, der indgik i hoteldrift.