Værdiansættelse af forlods udbytteret i A/B-model godkendt

Skatterådet bekræftede, at en A/B-model i forbindelse med et generationsskifte kunne gennemføres som planlagt uden skattemæssige konsekvenser. Modellen indebar, at de nuværende ejere (3. generation) fik deres aktier omdannet til A-aktier med en forlods udbytteret, mens deres børn kunne tegne nye B-aktier til kurs 100.

Faktiske forhold

Et holdingselskab, ejet af to personer via deres respektive holdingselskaber, skulle gennemgå et generationsskifte. Planen var at opdele selskabskapitalen i A- og B-aktier.

• A-aktier: Skulle tilhøre de nuværende ejere og have en forlods udbytteret på maksimalt 167.549.000 kr. og minimum 80.000.000 kr. A-aktierne havde fuld stemmeret.
• B-aktier: Skulle nytegnes af børnenes nyetablerede holdingselskaber til kurs 100. B-aktierne havde ingen stemmeret.

Den forlods udbytteret var tidsbegrænset til 10 år, men med en garanti for, at der som minimum blev udbetalt 80 mio. kr., selv hvis det tog længere tid. Når den forlods udbytteret var fuldt udbetalt, ville A- og B-aktierne blive ligestillet med hensyn til udbytte.

Værdiansættelse og beregning

Selskabets værdi blev ved hjælp af en DCF-model (Discounted Cash Flow) beregnet til 167.600.000 kr. Værdiansættelsen blev understøttet af en supplerende beregning baseret på en P/E-model. Den forlods udbytteret var beregnet i overensstemmelse med Ligningsrådets formel fra SKM2004.416.LR. Forrentningen af den forlods udbytteret blev fastsat til 6,30 %, hvilket blev anset for at afspejle risikoen og de alternative afkastmuligheder.

Skatterådets afgørelse

Skatterådet traf følgende afgørelse:

• Spørgsmål 1 (Ja): Skatterådet bekræftede, at den forlods udbytteret kunne beregnes til 167.549.000 kr. Dette betød, at børnene kunne tegne B-aktier til kurs 100 uden skattemæssige konsekvenser for dem eller selskabet. SKAT fandt, at værdiansættelsen var sket efter anerkendte metoder (DCF og P/E), og at den fastsatte forrentning på 6,3 % var acceptabel under de givne omstændigheder. Afgørelsen var betinget af, at selskabet loyalt udloddede udbytte i overensstemmelse med aftalen. Gevinst og tab ved afståelse af aktier er generelt omfattet af Aktieavancebeskatningsloven § 1.

• Spørgsmål 2 (Bortfalder): Da spørgsmål 1 blev besvaret bekræftende, bortfaldt dette spørgsmål.

• Spørgsmål 3 (Afvises): Spørgsmålet om, hvorvidt dispositionen havde andre skattemæssige konsekvenser, blev afvist. SKAT vurderede, at spørgsmålet var for bredt og hypotetisk, især i forhold til fremtidige hændelser som f.eks. manglende udbytteudlodninger. En sådan situation ville kræve en konkret vurdering på det tidspunkt, den opstod. Afvisningen skete med henvisning til skatteforvaltningslovens § 24, stk. 2, da spørgsmålet ikke kunne besvares med den fornødne sikkerhed.