Strukturerede obligationer anset for finansielle instrumenter

Skatterådet bekræftede, at to strukturerede obligationer, hvis afkast afhang af et "Strategi-indeks" bestående af fem forskellige investeringsstrategier, skattemæssigt skulle behandles som finansielle instrumenter. Dette gælder for fysiske personers gevinst og tab på obligationerne.

De Faktiske Forhold

A Bank ønskede at udbyde to typer strukturerede obligationer til sine kunder. Begge obligationers afkast var knyttet til et "Strategi-indeks", der var sammensat for at være markedsneutralt.

• Obligation A: Garanterede en indfrielseskurs på minimum 100 ved udløb.
• Obligation B: Kunne indfries til en kurs under 100, hvis indekset udviklede sig negativt.

Strategi-indekset var baseret på fem underliggende strategier, der bl.a. involverede aktier og valuta:

• En lang/kort aktiestrategi.
• En valutastrategi baseret på G10-valutaer.
• En dynamisk strategi i europæiske aktier.
• En strategi baseret på forskellen mellem forventede og faktiske markedsudsving.
• En "covered call"-strategi på europæiske aktier.

Spørgers Argumentation

Spørger, A Bank, argumenterede for, at obligationerne skulle klassificeres som finansielle instrumenter. Banken lagde vægt på, at obligationernes værdi blev reguleret af udviklingen i værdipapirer og andre aktiver, og ikke udelukkende af valuta- eller forbrugerprisindekser.

Skatterådets Afgørelse og Begrundelse

Skatterådet tiltrådte SKATs indstilling og fastslog, at gevinst og tab på obligationerne var omfattet af reglerne for finansielle instrumenter i Kursgevinstloven § 29, stk. 3. Begrundelsen var, at obligationernes værdi reguleres af udviklingen i bl.a. aktier, hvilket er en udvikling, der kan lægges til grund i en finansiel kontrakt. Selvom obligationerne også reguleres af valutakurser, er de omfattet af reglerne for finansielle instrumenter. Dette skyldes, at når en fordring ud over valuta eller prisindeks også reguleres af et andet grundlag som f.eks. aktieindekser, gælder reglerne for finansielle instrumenter altid.