Sag om erstatning for annullerede warrants i forbindelse med likvidation af CyberCity Holding A/S

Sagen omhandlede et erstatningskrav rejst af Klaus Riskær Pedersen (herefter KRP) mod Telenor A/S (indtrådt i stedet for Esplanaden Holding A/S), Advent International Ltd, Lehman Brothers Comm. Fund, samt en række bestyrelsesmedlemmer og revisorer (samlet sagsøgte 1-9, Kurt Skovlund og Klaus Honoré). KRP gjorde gældende, at hans warrants i CyberCity Holding A/S uberettiget blev annulleret i forbindelse med selskabets likvidation, og at de sagsøgte havde handlet ansvarspådragende.

Sagens baggrund og parterne

Klaus Riskær Pedersen var i 1995 med til at etablere CyberCity, en virksomhed inden for internettjenester. I 2000 blev CyberCity solgt til CyberCity Holding A/S, ejet af en gruppe danske og udenlandske investorer, herunder Advent International Ltd. KRP fratrådte som direktør og blev konsulent for CyberCity A/S.

Den 2. februar 2003 trådte CyberCity Holding A/S i likvidation. Selskabets aktiver, primært aktierne i CyberCity A/S, blev overført til det nyetablerede Esplanaden Holding, som var ejet af de samme investorer.

Klaus Riskær Pedersens warrants

Som led i sin konsulentaftale fra marts 2000 blev KRP tildelt 182.231 warrants i CyberCity Holding. Vedtægterne for CyberCity Holding indeholdt bestemmelser om, at tegningsretter kunne bortfalde ved likvidation, hvis de ikke blev solgt eller udnyttet inden 14 dage efter selskabets forlangende. KRP blev beskattet af værdien af warrants ved tildeling.

I april/maj 2001 tilbagekøbte CyberCity A/S 30.372 af KRP's warrants, hvilket reducerede hans beholdning til 151.859 stk.

Den 22. april 2003 afviste likvidator Kurt Skovlund KRP's krav mod CyberCity Holding og påkrævede overdragelse af tegningsretterne til boet, da de var vurderet til 0 kr. KRP protesterede mod dette og varslede sagsanlæg, men indbragte ikke afgørelsen for skifteretten inden fristen. Højesteret fastslog dog senere, at kravet ikke var bortfaldet af den grund.

Likvidationen af CyberCity Holding

Aktionærerne besluttede i starten af 2003 at likvidere CyberCity Holding. Likvidator Kurt Skovlund indhentede en vurdering fra revisor Klaus Honoré, som anslog værdien af KRP's warrants til 0 kr. Dette skyldtes, at CyberCity Holding havde negativ egenkapital på ca. 210 mio. kr. pr. 31. december 2002 og et betydeligt likviditetsbehov.

Der forelå to tilbud på CyberCity Holdings aktier i CyberCity A/S: et fra Techno Tree (68,75 mio. USD) og et fra ejerkredsen (Esplanaden Holding, 241 mio. kr.). Sidstnævnte blev accepteret. CyberCity A/S blev senere, i foråret 2005, solgt til Sonofon for 1,385 mia. kr., en markant højere pris end tidligere vurderinger.

Klaus Riskær Pedersens påstande

KRP gjorde gældende, at annulleringen af hans warrants og gennemførelsen af likvidationen skete med det formål at forhindre ham i at udnytte sine warrants. Han mente, at der ikke var et sagligt forretningsmæssigt eller økonomisk grundlag for likvidationen, og at den var illoyal. Han henviste til CyberCity A/S's positive resultater i 2003-2004 og den senere salgspris i 2005 som bevis for, at warrants havde værdi. KRP opgjorde sit krav til 40.790.714 kr. baseret på værdien af andre medarbejderes warrants og skattekompensation.

Sagsøgtes synspunkter

De sagsøgte bestred, at der var handlet ansvarspådragende. De hævdede, at likvidationen var lovlig og nødvendig på grund af CyberCity Holdings insolvens og likviditetsbehov. Vurderingerne af warrants til 0 kr. blev anset for korrekte og forsvarlige, da selskabet ikke var i nærheden af en værdi, der ville udløse betaling. De gjorde desuden gældende, at KRP havde fortabt sin ret til at forhøje påstanden på grund af forældelse.

Sø- og Handelsretten frifandt alle sagsøgte for de nedlagte påstande.

Ad skattekravet

Retten fandt ikke, at Klaus Riskær Pedersen var omfattet af tilsagnet om betaling af skattekravet eller på andet grundlag skulle have haft krav på betaling af skatten. Sagsøgte 1-9, Kurt Skovlund og Klaus Honoré blev derfor frifundet for dette krav.

Ad betaling for mistede warrants

Sagsøgte 1-9 (Telenor A/S m.fl.)

Retten fastslog, at generalforsamlingen havde ret til at beslutte likvidationen af CyberCity Holding. På tidspunktet for beslutningen var selskabets egenkapital negativ, og der var et betydeligt likviditetsbehov. Likvidationen og salget af aktiverne til Esplanaden Holding var nødvendiggjort af selskabernes økonomiske situation og ikke et forsøg på at hindre KRP i at udnytte sine warrants. De indhentede vurderinger viste, at KRP's warrants ikke havde værdi, og det var ikke ansvarspådragende ikke at acceptere Techno Tree's tilbud, da oplysningerne var mangelfulde, og kreditorerne havde accepteret nedskrivning af deres krav. Bestyrelsesmedlemmerne og Esplanaden Holding blev frifundet.

Kurt Skovlund (likvidator)

Kurt Skovlund deltog ikke i beslutningen om likvidation. Hans opgave som likvidator var at afvikle selskabet og sikre kreditorerne dækning. Han indhentede en vurdering af warrants, som viste 0 kr. værdi, og henviste KRP til at anlægge sag, hvilket ikke skete. Han havde ingen pligt til at påse Advents eventuelle forpligtelser over for KRP, da dette ikke havde indvirkning på likvidationsbehandlingen. Kurt Skovlund blev frifundet for ansvarspådragende forhold.

Klaus Honoré (revisor)

Klaus Honorés opgave var at vurdere warrants' værdi i henhold til selskabets vedtægter. Vurderingen blev foretaget efter anerkendte værdiansættelsesmetoder og lagt til grund af retten. Retten fandt, at værdispringet op til en værdi, der ville muliggøre indløsning af tegningsretterne, var meget betydeligt. Der blev ikke udvist ansvarspådragende adfærd fra Klaus Honorés side. Klaus Honoré blev frifundet.

Konklusion

Alle sagsøgte blev frifundet. Klaus Riskær Pedersen blev pålagt at betale sagsomkostninger på i alt 4.000.000 kr. (2.000.000 kr. til sagsøgte 1-9, 1.000.000 kr. til Kurt Skovlund og 1.000.000 kr. til Klaus Honoré), forrentet efter Renteloven § 8a.

Sagen er anket til Højesteret (Sag 280/2013) og afgjoft ved dom den 18. juni 2015. Højesteret stadfæstede Sø- og Hendelsrettens dom.