Gennemfører EU-direktivet om dækkede obligationer for at skabe et harmoniseret regelsæt i EU, der bygger videre på den danske realkreditmodel.
Indfører et lovpligtigt krav om en minimumsoverdækning på 2% for særligt dækkede realkreditobligationer (SDRO) og særligt dækkede obligationer (SDO).
Etablerer en ny likviditetsbuffer, der skal dække de maksimale udgående nettopengestrømme for de kommende 180 dage for alle dækkede obligationer.
Lovfæster og præciserer dækningskravet, så alle betalingsforpligtelser vedrørende obligationerne skal være dækket af betalingskrav fra de dækkende aktiver.
Indfører skærpede krav til information til investorer, herunder pligt til kvartalsvis offentliggørelse af detaljerede oplysninger om sikkerhedsmassen.
Introducerer de nye europæiske mærker 'European Covered Bond' og 'European Covered Bond (Premium)', som danske obligationer kan anvende.
Loven træder i kraft den 8. juli 2021, men de nye regler får først virkning fra 8. juli 2022, med specifikke overgangsregler for eksisterende obligationer.
Dette lovforslag har til formål at implementere EU's direktiv om dækkede obligationer (direktiv (EU) 2019/2162) og tilpasse dansk lovgivning til ændringer i kapitalkravsforordningen (CRR). Formålet er at skabe et mere harmoniseret europæisk marked for dækkede obligationer, som er en central finansieringskilde for danske realkreditinstitutter, pengeinstitutter og Danmarks Skibskredit. Lovforslaget bygger i høj grad på den eksisterende danske realkreditmodel og foretager primært de nødvendige justeringer for at leve op til EU-kravene.
Lovforslaget ændrer i tre centrale love:
Lov om realkreditlån og realkreditobligationer m.v.
Lov om finansiel virksomhed
Lov om et skibsfinansieringsinstitut
Dækningskrav og Overdækning
Lovforslaget lovfæster og specificerer en række krav til sikkerheden bag de udstedte obligationer.
Dækningskrav: Det præciseres, at alle betalingsforpligtelser (hovedstol, renter, derivater og administrationsomkostninger) vedrørende de udstedte obligationer til enhver tid skal være dækket af betalingskrav fra de dækkende aktiver i den tilhørende pulje (seriereservefond, register eller kapitalcenter).
Nominalprincippet: Som hovedregel skal dækningen beregnes efter nominalprincippet, hvor den samlede nominelle værdi af de dækkende aktiver mindst skal svare til den samlede nominelle værdi af de udstedte obligationer. Der er dog en undtagelse for obligationer med en snæver sammenhæng mellem betalinger fra låntager og til investor (matchfunding), hvor fremtidige rentebetalinger kan indregnes.
Minimumsoverdækning: Der indføres et nyt lovpligtigt krav om en minimumsoverdækning på 2% for særligt dækkede realkreditobligationer (SDRO) og særligt dækkede obligationer (SDO). Det betyder, at værdien af de dækkende aktiver skal overstige værdien af de udstedte obligationer med mindst 2%.
Likviditetsbuffer
For at styrke modstandskraften mod likviditetsstres indføres et nyt krav om en likviditetsbuffer for alle typer af dækkede obligationer.
Krav: Hver pulje af dækkende aktiver skal indeholde en buffer af likvide aktiver, der kan dække de samlede maksimale udgående nettopengestrømme for de næste 180 dage.
Likvide aktiver: Aktiverne i bufferen skal være af høj kvalitet (niveau 1, 2A eller 2B-aktiver i henhold til LCR-forordningen).
Undtagelse: Kravet gælder ikke for obligationer, der er omfattet af matchfunding, da disse ikke har samme likviditetsrisiko.
Forlængelige obligationer: For obligationer med mulighed for løbetidsforlængelse kan likviditetsbehovet beregnes ud fra den endelige forfaldsdato.
Øgede Informationskrav til Investorer
For at skabe større gennemsigtighed for investorerne indføres der nye, detaljerede oplysningskrav.
Offentliggørelse: Udstederne skal mindst hvert kvartal offentliggøre en række oplysninger på deres hjemmeside.
Oplysninger: Informationen skal bl.a. omfatte værdien af de dækkende aktiver og udestående obligationer, geografisk fordeling, lånestørrelser, risici (kredit-, markeds- og likviditetsrisiko), løbetidsstruktur og niveauet for overdækning.
Andre Væsentlige Ændringer
Europæiske Mærker: Det bliver muligt at anvende de nye fælleseuropæiske mærker. 'European Covered Bond' kan bruges for realkreditobligationer (RO) og skibskreditobligationer, mens 'European Covered Bond (Premium)' kan bruges for SDO'er og SDRO'er, da disse opfylder de skærpede krav i CRR.
Koncernintern fælles funding: Betingelserne for koncernintern fælles funding strammes, så det bl.a. kun kan omfatte to realkreditinstitutter.
Værdiansættelse: Muligheden for at værdiansætte ejendomme til genanskaffelsesværdi ophæves. Fremadrettet skal markedsværdi anvendes.
Løbetidsforlængelse: For SDO'er udstedt af pengeinstitutter ændres administratorens beføjelse til at forlænge obligationernes løbetid i en krisesituation fra en mulighed ('kan') til en pligt ('skal'), hvis det er nødvendigt for en velordnet afvikling.
Ikrafttrædelse og Overgangsregler
Loven træder i kraft den 8. juli 2021, men de materielle regler får først virkning fra den 8. juli 2022 for at give sektoren tid til at tilpasse sig.
Der er indført specifikke overgangsregler for obligationer udstedt før 8. juli 2022. De hidtil gældende regler finder fortsat anvendelse for disse obligationer indtil deres udløb. Hvis et institut dog vælger at udstede nye obligationer i en eksisterende serie, register eller kapitalcenter efter den 8. juli 2022, skal de nye, skærpede regler opfyldes for hele puljen.
Område
Udstedt før 8. juli 2022
Ny udstedelse i eksisterende pulje efter 8. juli 2022
Dette dokument er et udkast til en ny bekendtgørelse fra Finanstilsynet vedrørende investorinformation for dækkede obligationer. Bekendtgørelsen har til formål at videreføre og opdatere de eksisterende regler på området, som tidligere var fastsat i bekendtgørelse nr. 808 af 31. maj 2022, der ophæves med denne nye bekendtgørelse.
Implementering af EU-direktiver
Den primære årsag til opdateringen er implementeringen af artikel 16 i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2023/2864, også kendt som Omnibusdirektivet. Dette direktiv ændrer visse andre direktiver med henblik på at etablere et fælles europæisk adgangspunkt (ESAP). Ændringen indebærer, at udstedere af realkreditobligationer, særligt dækkede realkreditobligationer, særligt dækkede obligationer og skibskreditobligationer fremover skal indsende deres investorinformation til Finanstilsynet, som så videresender oplysningerne til ESAP.
Danmark fornyer anerkendelse af norsk makroprudentielt tiltag
De norske myndigheder har anmodet om, at andre lande anerkender et såkaldt makroprudentielt tiltag for kreditinstitutter med aktiviteter i Norge, og Danmark har anerkendt tiltaget.
CELEX:32026R0482: Commission Delegated Regulation (EU) 2026/482 of 24 November 2025 amending Delegated Regulation (EU) 2017/567 as regards the determination of what constitutes a liquid market for equity instruments, the obligation to provide market data on a reasonable commercial basis, the size specific to the instrument for the purposes of obligations for systematic internalisers, and the definition of and disclosure for post-trade risk reduction services
Europa-Kommissionen opdaterer rammerne for finansiel gennemsigtighed og prissætning af markedsdata i EU.
Konsekvenser og straf
En væsentlig konsekvens af den nye bekendtgørelse er, at manglende overholdelse af indsendelsespligten kan medføre bødestraf. Dette skal sikre, at alle relevante oplysninger er tilgængelige via ESAP, hvilket skal fremme transparens og tillid på markedet for dækkede obligationer.
Ikrafttræden
Bekendtgørelsen forventes at træde i kraft den 1. juli 2025. Dog er der en undtagelse for § 3, som omhandler selve indsendelsen af oplysninger til Finanstilsynet; denne paragraf træder først i kraft den 10. januar 2030.
Høring
Finanstilsynet har sendt udkastet i høring og opfordrer alle interesserede parter til at indsende bemærkninger senest den 3. marts 2025. Dette giver mulighed for at påvirke den endelige udformning af bekendtgørelsen.
Bekendtgørelsen refererer til:
Lov om realkreditlån og realkreditobligationer m.v.
Finansministeriet
Erhvervsministeriet
