Forarbejder til Bekendtgørelse af lov om kapitalmarkeder § 74
§ 20, stk. 1-5, i lov om værdipapirhandel m.v. indeholder de krav, der stilles for at opnå medlemskab af et reguleret marked. Efter § 83, stk. 11, i lov om værdipapirhandel m.v. skal regler udstedt i medfør af § 18, stk. 2, nr. 4, § 19, stk. 1, § 21, stk. 1, § 40, stk. 2, nr. 1, 2 og 4, § 52, stk. 1 og 2, § 54, stk. 4, og § 71, stk. 1, i lov om værdipapirhandel m.v. samt ændringer heri anmeldes til Finanstilsynet.
Den foreslåede bestemmelse i § 74 fastlægger reglerne for adgang til regulerede markeder.
Bestemmelsen viderefører med redaktionelle ændringer § 20, stk. 1-5, i lov om værdipapirhandel m.v. og gennemfører artikel 36, stk. 1 og 2, og artikel 53, stk. 3 og 7, i MiFID II. § 83, stk. 11, i lov om værdipapirhandel videreføres ikke.
Der foreslås i stk. 1, at fondsmæglerselskaber med tilladelse til at udføre kundeordrer eller til at handle for egen regning, Danmarks Nationalbank og andre centralbanker i et EU/EØS-land m.v. har ret til at blive medlemmer af et reguleret marked, hvis de lever op til de regler, der er fastsat for medlemskab af det pågældende marked i medfør af lovforslagets § 73. Det samme gælder for kreditinstitutter og investeringsselskaber, der i hjemlandet har tilladelse til at udføre kundeordrer eller til at handle for egen regning, men som ikke udøver handel med finansielle instrumenter gennem en filial eller ved tjenesteydelser her i landet, jf. §§ 30 og 31 i lov om finansiel virksomhed.
Da MiFID II ikke omfatter administrationsselskaber, her i landet betegnet som investeringsforvaltningsselskaber, omfattes disse dog ikke af retten. Derimod omfattes pengeinstitutter, fondsmæglerselskaber og realkreditinstitutter her i landet samt tilsvarende kreditinstitutter og investeringsselskaber, der er meddelt tilladelse i andre EU/EØS-lande m.v. Endvidere omfattes Danmarks Nationalbank og centralbanker i EU/EØS-landene m.v. af retten til medlemskab af et reguleret marked.
Det foreslås i stk. 2, at fondsmæglerselskaber omfattet af stk. 1 og centralbanker i EU/EØS-lande m.v. har ret til at blive fjernmedlemmer af et reguleret marked, medmindre fysisk tilstedeværelse efter det regulerede markeds handelsprocedurer og -systemer er nødvendig for at kunne gennemføre transaktioner på markedet
Det er en forudsætning for denne ret, at det regulerede markeds funktion ikke er baseret på fysisk tilstedeværelse. Der er på nuværende tidspunkt ingen regulerede markeder i Danmark, hvor fysisk tilstedeværelse er påkrævet, hvorfor denne undtagelse ikke forventes at få praktisk betydning.
Det foreslås i stk. 3, at en operatør af et reguleret marked har mulighed for at give andre personer end de i stk. 1 anførte adgang til medlemskab af markedet under nærmere angivne betingelser.
Det foreslås i stk. 3, nr. 1, at en operatør af et reguleret marked kan optage andre fysiske eller juridiske personer end de i stk. 1 nævnte som medlemmer af det regulerede marked, hvis personerne har et godt omdømme.
Ved vurderingen af, om en person kan anses for at have et godt omdømme, vil bl.a. indgå, om den pågældende person har været pålagt strafansvar for forhold, som kan begrunde en nærliggende fare for efterfølgende misbrug af medlemskabet, der vil kunne true en velfungerende og effektiv drift af det regulerede marked og i sidste ende true tilliden til de finansielle markeder. En person anses heller ikke for at have et godt omdømme, hvis vedkommendes personlige eller forretningsmæssige adfærd giver anledning til begrundet tvivl om vedkommendes evne til at sikre et velfungerende marked.
Det foreslås i stk. 3, nr. 2, at en operatør af et reguleret marked kan optage andre fysiske eller juridiske personer end de i stk. 1 nævnte som medlemmer af det regulerede marked, hvis personerne har tilstrækkelig handelsevne, kompetence og erfaring.
Det betyder, at personerne skal have den nødvendige indsigt i, hvorledes handlen fungerer for at kunne deltage i denne. Kravet skal ses i lyset af de finansielle instrumenter, der handles på det regulerede marked. Jo mere komplekse finansielle instrumenter der handles, som eksempelvis derivater og strukturerede produkter, jo større vil kravene til medlemmernes handelsevne, kompetence og erfaring være.
Det foreslås i stk. 3, nr. 3, at en operatør af et reguleret marked kan optage andre fysiske eller juridiske personer end de i stk. 1 nævnte som medlemmer af det regulerede marked, hvis personerne har passende administrative procedurer, hvor dette er nødvendigt.
Det foreslås i stk. 3, nr. 4, at en operatør af et reguleret marked kan optage andre fysiske eller juridiske personer end de i stk. 1 nævnte som medlemmer af det regulerede marked, hvis personerne har tilstrækkelige ressourcer til at varetage de funktioner, der følger af medlemskabet af det regulerede marked, herunder deltagelse i de finansielle foranstaltninger, som operatøren af det regulerede marked har truffet med henblik på at sikre en passende afvikling af transaktioner.
Det forudsættes, at reglerne for adgang til markedet for andre personer end de i stk. 1 anførte er ikke-diskriminerende, jf. lovforslagets § 74. Det er operatøren af det regulerede marked selv, der skal foretage bedømmelsen af, om en person opfylder lovgivningens forudsætninger for medlemskab, idet Finanstilsynet dog fører tilsyn med, at operatøren tager behørigt hensyn til lovgrundlaget i sin faktiske administration, herunder ved fastsættelsen af regler for optagelse af medlemmer.
Det foreslås i stk. 4, at uanset stk. 3 må en operatør af et reguleret marked alene optage personer, der er hjemmehørende i et tredjeland, hvis disse er kreditinstitutter, investeringsselskaber eller centralbanker. Er det pågældende kreditinstitut eller investeringsselskab ikke omfattet af § 2, kræver optagelse tilladelse fra Finanstilsynet.
Finanstilsynets forudgående tilladelse er, jf. stk. 4, 2. pkt., nødvendig, når fondsmæglerselskaber skal optages, medmindre der er tale om fondsmæglerselskaber, der allerede har tilladelse til filialetablering eller grænseoverskridende tjenesteydelser efter § 1, stk. 3, eller § 33 i lov om finansiel virksomhed.
Det foreslås i stk. 5, at en operatør af et reguleret marked skal give Finanstilsynet meddelelse om ændringer i det regulerede markeds medlemskreds.
Bestemmelsen indebærer, at operatøren af det regulerede marked løbende skal underrette Finanstilsynet. Underretning skal ske, når der sker ændringer i det regulerede markeds medlemskreds.
