Værdipapirudlån Anses for Udlån

Ligningsrådet har taget stilling til, om udlån af børsnoterede værdipapirer fra danske pensionskasser, forsikringsselskaber og banker i henhold til en standardiseret værdipapirlåneaftale, skattemæssigt skal anses for udlån og ikke realisation. Ligningsrådet bekræftede, at sådanne udlån kan betragtes som udlån og ikke realisation, under visse betingelser. Dette er i overensstemmelse med tidligere praksis vedrørende aktieudlån. Det øgede afkast ved udlån af værdipapirer er skattepligtig indkomst for långiverne. Låntagerne er hovedsageligt bosiddende i USA eller England, men ingen er bosiddende i Danmark. De udlånte værdipapirer omfatter både danske og udenlandske værdipapirer. Formålet med udlånet er at optimere afkastet på værdipapirerne. Rådgiver har præciseret, at der udelukkende er tale om børsnoterede fastforrentede værdipapirer.

Tidligere Praksis

Ligningsrådet har tidligere i TfS 1999,408 fastslået, at aktieudlån under visse standardvilkår betragtes som lån og ikke realisation. Denne afgørelse blev bekræftet i TfS 2004.152, hvor Ligningsrådet ligestillede aktieudlån baseret på OSLA-aftalen og ISLA-aftalen med udlån i henhold til de tidligere standardvilkår. En betingelse var dog, at låneaftalen omfattede børsnoterede aktier, og at udlånets løbetid var tidsmæssigt begrænset.

Væsentlige betingelser for udlån

SKAT fremhævede, at følgende betingelser skal være opfyldt for, at udlånet kan anses som et reelt udlån og ikke en afståelse:

• Aftalen skal omhandle børsnoterede værdipapirer, der handles på en anerkendt børs.
• Udlånet skal kunne opsiges på anfordring, og løbetiden skal være tidsbegrænset, maksimalt seks måneder.
• De udlånte værdipapirer eller værdipapirer af samme type skal tilbageleveres.

SKATs Begrundelse

SKAT begrundede sin indstilling med, at aftalen i det væsentlige følger de samme vilkår som OSLA- og ISLA-aftalerne. Selvom aftalen omfatter værdipapirer og ikke aktier, skal låntageren tilbagelevere samme antal og type værdipapirer. Da der er tale om børsnoterede obligationer og lignende værdipapirer, er denne forpligtelse mulig at opfylde. SKAT sidestillede reglerne om udlån af værdipapirer med reglerne om udlån af aktier, idet der henvises til princippet i Landsskatterettens afgørelse om salgs- og tilbagekøbsforretninger (REPO-forretninger) jfr. TfS 1995.48 LSR. Det fremgår af Kommenterede Kursgevinstlov, 2.udgave, side 74 af Jan Børjesson, m.fl., at udlån af obligationer og lignende værdipapirer kan ske i overensstemmelse med den skatteretlige praksis, der findes for aktieudlån, under opfyldelse af ovenanførte vilkår.

Skatterådets Afgørelse

Skatterådet tiltrådte SKATs indstilling og begrundelse, og svarede ja til det stillede spørgsmål.