Intern viden, markedsmisbrug og pressefrihed: En journalists videregivelse af markedsrygter

Sagen omhandler fortolkningen af begrebet "intern viden" i EU-retten om markedsmisbrug og rækkevidden af undtagelserne for journalisters videregivelse af sådan viden.

M.A., en journalist, blev af Autorité des marchés financiers (AMF) pålagt en bøde for at have videregivet intern viden om forestående offentliggørelser af presseartikler, der indeholdt markedsrygter om potentielle overtagelsestilbud. AMF mente, at journalisten uretmæssigt havde videregivet intern viden til sine kilder.

Cour d'appel de Paris forelagde sagen for EU-Domstolen og spurgte, om oplysninger om den forestående offentliggørelse af en presseartikel med markedsrygter udgør "intern viden", og om en journalists videregivelse af sådanne oplysninger til en kilde kan anses for at ske "med henblik på journalistik".

Domstolen skulle tage stilling til, om oplysninger om den forestående offentliggørelse af en presseartikel, hvori der videregives et markedsrygte om en udsteder af finansielle instrumenter, udgør "intern viden" som omhandlet i direktiv 2003/6 og forordning 596/2014.

Domstolen fastslog, at sådanne oplysninger kan udgøre "specifik viden" og dermed "intern viden", hvis de er tilstrækkeligt præcise til at indikere en potentiel indvirkning på kursen af de finansielle instrumenter. Domstolen fremhævede, at vurderingen skal tage hensyn til pressefriheden og ytringsfriheden, og at videregivelsen af intern viden skal være nødvendig for udøvelsen af journalistisk virksomhed og overholde proportionalitetsprincippet.

Afgørelse

Domstolen fastslog:

1. Definition af intern viden: Oplysninger om den forestående offentliggørelse af en presseartikel, der videregiver et markedsrygte om en udsteder af finansielle instrumenter, kan udgøre "specifik viden" og dermed "intern viden". Relevante faktorer inkluderer omtalen af en potentiel overtagelsespris, journalistens identitet og mediets omdømme, forudsat at disse oplysninger er meddelt før offentliggørelsen.
2. Journalistisk formål: En journalists videregivelse af oplysninger til en kilde anses for at være "med henblik på journalistik", når den er nødvendig for at muliggøre en hensigtsmæssig journalistisk virksomhed, herunder forberedende undersøgelser.
3. Retmæssig videregivelse: En journalists videregivelse af intern viden er retmæssig, når den er nødvendig for udøvelsen af erhvervet og overholder proportionalitetsprincippet.

Centrale EU-retlige principper

• Definition af intern viden: Domstolen præciserer, at "specifik viden" skal være tilstrækkelig præcis til, at der kan drages en konklusion om dens potentielle indvirkning på kursen af finansielle instrumenter.
• Pressefrihed og ytringsfrihed: Domstolen understreger vigtigheden af at beskytte pressefriheden og ytringsfriheden i medierne, jf. artikel 11 i EU's charter om grundlæggende rettigheder, ved fortolkningen af reglerne om markedsmisbrug.
• Proportionalitetsprincippet: Begrænsninger af pressefriheden skal være proportionale med hensyn til målet om at beskytte finansmarkedernes integritet.
• Undtagelser til forbuddet mod videregivelse af intern viden: Videregivelse af intern viden er kun tilladt, hvis den er strengt nødvendig for udøvelsen af erhvervet og overholder proportionalitetsprincippet.
• Beskyttelse af finansmarkedernes integritet: EU-retten tilsigter at sikre finansmarkedernes integritet og investorernes tillid ved at forhindre insiderhandel og markedsmisbrug.